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PE周报:长时间走高,短时间看空

聚二十烷周度报告(8.20

【PE周报】短期市场反弹动能十足,知上涨犹可追 米斗研投部 米斗资讯 米斗资讯
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聚乙烯周简报(09.09-12)|傅晓阳上周PE市场整体呈现偏强走势,PE标品价格持续反弹,主流成交在7200-7350元/吨,环比上周小涨50-100元/吨,近月09合约基差表现较强,现货升水期货140元/吨附近,主力01合约基差则偏弱,走弱至-90元/吨。品种间价差来看,除低压膜表现较好与标品价差小幅扩大100元/吨外,其余高压、注塑、茂金属、中空、拉丝等价格相对稳定,与标品价差均小幅回落50-100元/吨不等。区域价差来看,华东、华北两个区域来看:华北LDPE价格涨幅高于华东,其余价格涨幅均不及华东,标品成交来看,华东表现较好,整体交投气氛更好。华南、华东两个区域来看:华南LLDPE、LDPE价格涨幅高于华东,其余价格涨幅均不及华东,价差缩小。图1
上游两油石化库存去化图2 港口库存消化情况图3 华东-华北LLDPE价差情况图4
标品与非标品价差情况图5
PE装置检修状况近月现货升水供应需求库存利润短期观点中期观点国产量进口量装置检修短期消费中期消费两油库存港口库存★△△△★△★★★★△说明利多★利空△震荡-表1
PE基本面评估宏观方面,早上刷爆朋友圈的沙特阿美石油公司遭无人机袭击引发爆炸事宜,这无疑给今天期货市场注入强心剂,其中爆炸事件具知情人士称,沙特将削减大约一半的石油产量,原油10美元+的暴涨超预期,近原油端的沥青燃油涨停式开盘,化工板块聚烯烃跳空高开100点+,若原油保持强势,PE结束短期震荡或再走一波反弹,短期PE基本面偏好也比较配合,目前PE结构=低库存+高供应+需求良性(供需双增看基差)。具体情况来看,库存方面,本周上游石化库存加速去化,目前库存已降至历史低位,周度平均库存63万吨(-7)
,强基差对上游库存的搬运作用十分明显,但需要谨防中游库存“蓄水池”压力过大。供应端方面,上游检修装置逐渐恢复,但9月中上旬供应压力不算大,新装置多数运行不稳定,对9月份整体供应影响较小;本月供大需大应重点关注需求端,下游进入相对旺季,订单提升下开工率上升,主动补库增加对原料的需求。PE美金市场价格稳中小涨,多数反弹10美元/吨,市场气氛好转,国内贸易企业积极还盘,市场成交放量明显,港口库存数量环比下降,除部分伊朗货源累积外,其他货物得到逐步消化。

【最新研判】聚乙烯周简报(03.04-08):需求一般,去库速度缓慢,价格反弹乏力
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作者:米斗研投部倪熠冰图:价格安全边际
图:石化库存资料来源:浙江米斗科技有限公司图:价格下边际
图:基差资料来源:IHS,浙江米斗科技有限公司上周期货价格冲高回落,现货价格走势相对坚挺,主力合约华东基差100元/吨(+130),华北基差80元/吨(+135),基差较上周明显扩大。5-9价差150元(-35),小幅收窄,前期宏观及资金驱动反弹,09合约略强于05,但上游持续去库速度一般,现货库存压力仍存的情况下,反套为主。本周华东-华北价差20元/吨(-5),华南-华东价差-50元/吨(-75),当前市场上贸易商心态有所变化,华东地区挺价意愿较强,华北地区进入地膜旺季,需求情况较好,华东、华北价差变化不大,但华南地区贸易商积极出货,价格回落幅度较大,华南、华东价差缩小。上周检修比例5.98%(-0.23%),检修损失量1.37万吨(+0.28),2月末检修的的神华新疆LDPE装置、茂名石化2#LDPE装置检修结束,中沙天津LLDPE装置月初小修4天,目前仍有燕山石化老LDPE装置三线、茂名石化1#LDPE装置检修中,新增上海石化、独山子石化HDPE装置检修,检修比例处于正常范围内,预计3月检修损失量在9万吨左右(+6.14万吨)。线性排产比例39.19%(0%),高压排产15.32%(+3.77%),低压排产38.5%(-3.56%),非标与标品的价差继续扩大,新增两套低压装置检修,排产比例下降,影响国产供应,高压部分检修装置恢复,但仍有两条线检修中,线性供应稳定,非标现货价格走势强于标品。目前线性供应压力大于低压和高压,下游需求没有明显的亮点,非标和标品价差仍有扩大的空间。上周PE美金市场震荡偏强,低端价格上涨,两会期间宣布增值税降税3%,降低了美金的持货成本,意味着降税当月发票收入30美元/吨,市场在政策调整的前后出现小幅上涨的行情,供应商顺势提价。线性主流成交价格围绕在1020-1050美元/吨,低端价格上涨10美元/吨,CFR东南亚报价1031美元/吨(+0),FAS休斯顿905美元/吨(+22)。受国内增值税降低的利好政策影响,非标美金价格稳中偏强,本周LDPE主流价格上涨10美元至1060-1080美元/吨,除HDPE膜料部分核销工厂不受增值税影响,美金主流围绕1080-1130美元/吨,其余价格小幅走高,注塑980-1000美元/吨,中空1050-1080美元/吨。进口成本有所上升,但进口人民币价格稳定为主,进口利润环比下降,后期进口量预计会有一定收缩,但同比维持高位概率较高。
PE下游开工率均小幅提升,农膜47%(+3%),包装56%(+1%),单丝54%(+2%),薄膜56%(+1%),中空55%(+1%),管材38%(+1%),对原料市场有一定支撑。地膜需求处于旺季旺季,订单有所增加,开工率上升较快处于高位,但需要注意管材开工同比偏低。华北地区原料价格小幅上涨,下游制品价格维持前期,成本抬升使得下游整体利润有所下降。目前农膜处于需求旺季,短期利润走弱对原料需求的影响不大,但较低的利润对下游心态有一定的压制。PE港口库存37.7万吨(+1.3),其中上海港口库存为24.7万吨(+1.1);黄埔港口库存6.9万吨(+0.1);天津港口库存在6.1万吨(+0.1),港口库存继续上升,库存增幅有所放缓。聚烯烃库存天数14.2天(0天),库存天数维持前期,处于高位。两油石化库存92万吨(-3.5万吨),两油石化去库速度有所放缓,绝对值处于高位,同比17、18年较低,石化企业心态较好,期货反弹过程中连续上调价格。
上游库存逐步转移到中游,中有库存压力有所增加,下游刚需为主,价格上涨时观望增加,补库意愿一般。当前市场的核心矛盾在于市场供应较为充裕,国产供应稳定,进口量较高,港口库存上升,下游工厂刚需为主,且前期1905合约点价的货物陆续送到工厂,预售的进口货已经到港,需求被透支,补库意愿不足,库存转移不顺畅,短期单边下跌的风险增加。

【最新研判】PE周报(8.4-10):短期走强,长期看空 原创 研投部 米斗资讯
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浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 作者: 米斗科技研投部
景弯弯 PE基本面因素一览表1供应面 装置检修计划2需求面
下游开工率本周农膜开工率38%,包装开工率58%、薄膜开工率62%,管材开工率46%。3价差
月间价差目前01合约升水09合约,05合约贴水01合约。
非标品价差本周LD-LLD价差走扩,与LDPE排产下降,LLDPE排产上升有关。本周HDPE膜/注塑/拉丝/中空与线性价差缩小。
LLD/LDPE区域间价差本周华东和华北线性价差扩大。华东和华北高压价差、华东和华南高压价差走扩。
HDPE区域间价差本周HD薄膜华东和华北价差走扩,HD拉丝华东和华南价差走扩。本周HD中空华东-华北价差缩小,华东-华南价差缩小。
国产-进口人民币价差本周华东线性国产和进口窄幅震荡,华东高压和进口高压价差扩大。本周HD薄膜国产华东和进口华东价差走扩;HD拉丝/中空/注塑国产华东-进口华东价差缩小。4相关价格
原油和乙烯价格石油和乙烯价格维持高位震荡给予聚乙烯价格成本支撑。
期现价格本周线性华北成交价上升,基差走弱。美金价格本周线性和高压美金价格有小幅回升。本周HD薄膜/注塑美金价格略微上升,中空美金价格环比下降,拉丝美金价格持续下降。5利润
上游利润本周上游利润上升明显。
下游利润本周缠绕膜价格调涨100元/吨,地膜/双防膜利润下降。
进口利润本周LLDPE和LDPE进口利润上升,线性/高压进口窗口打开。本周HDPE拉丝/中空/薄膜/注塑进口利润上升。6库存
库存本周石化库存维持地位运作,港口库存继续下降,09合约持仓量下降明显。

【最新研判】聚烯烃周度报告(8.20-24):利好不足,价格震荡偏弱 原创
米斗研投部 米斗资讯 米斗资讯 微信号 midou888_zx 功能介绍
浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 作者: 米斗研投部 景弯弯
PE表观供应表
本周基本面数据本周乙烯价格上涨,石脑油价格上涨。下游谨慎接货,华北现货成交价下降80元/吨。线性进口窗口关闭。本周基差走强,01-05合约价差缩小,市场远期预期转好。
1.0
上游装置检修计划:本周装置检修损失约5.3万吨,环比上周增加0.8万吨。预计下周国内PE检修损失量在4.88万吨左右,环比减少0.42万吨。其中高压损失1.35万吨,低压1.56万吨,线性1.97万吨左右。
上游利润 原油和乙烯价格 2.0 LLDPE LLDPE表观供应表
期现价格:本周基差缩小,现货成交价下降。 月间价差
LLDPE区域间价差:本周华东和华北线性价差走弱,华南和华东价差走强。
LLD美金价格及价差:本周线性美金价格维持稳定,进口窗口关闭。
非标品价差:LD-LLD的价差窄幅震荡。
非标品价差:本周HDPE相对线性价格走强,与线性排产增加,HDPE排产下降有关。
3.0 LDPE LDPE表观供应表
LDPE区域间价差:本周华东和华北高压价差窄幅波动,华东和华南价差走弱。
LD美金价格及价差:本周LDPE进口窗口打开。 4.0 HDPE HDPE表观供应表
HDPE薄膜区域间价差:本周HD薄膜华东和华北价差走扩。
HD薄膜美金价格及价差:HD薄膜的美金价格下降,进口窗口打开。
HDPE拉丝区域间价差:本周HD拉丝国产华东和华北价差明显走扩,主要因为华北煤化工转产拉丝,导致华北拉丝供应增加,华北拉丝价格下降。
HD拉丝美金价格及价差:本周低压拉丝的美金价格下降,拉丝进口窗口未打开。
HDPE中空区域间价差
HD中空美金价格及价差:本周HD中空美金价格下降,进口窗口保持打开。
HDPE注塑区域间价差:本周HD注塑华东价格相对华南和华北下降幅度小。
HD注塑美金价格及价差:HD注塑的进口利润较好,国产注塑人民币价格和进口注塑人民币价格目前非常相近。
5.0 下游
下游开工率:本周农膜开工率42%,包装开工率60%、薄膜开工率62%,管材开工率47%。
下游利润:本周下游利润环比上涨。 6.0 库存
库存:港口库存趋于下降,但是库存仍然处于高位。

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